114. Держатели (А), (В), (С), разумеется, без колебаний проведут сле­дующие замены: одни произведут косвенный обмен (А) на (С) и (С) на

вместо прямого обмена (А) на (В); другие — косвенный обмен (В) на (А) и (А) на (С) вместо прямого обмена (В) на (С); третьи — косвен­ный обмен (С) на (В) и (В) на (А) вместо прямого обмена (С) на (А). Этот косвенный обмен называется арбитражем (арбитражной опера­цией. — Прим. перев.). Что касается экономии, получаемой таким пу­тем, то они распределят ее по собственному усмотрению на свои по­требности, обеспечивая себе дополнительное количество того или ино­го товара с тем, чтобы получить как можно большую сумму удовлетво­рения. Мы могли бы указать на условие этого максимума, состоящее в том, чтобы соотношения интенсивностей последних удовлетворенных потребностей были бы равны реальным ценам, проистекающим из ар­битражных операций. Но, не входя в данное соображение, достаточно заметить, что этот дополнительный спрос будет предъявляться так же, как и основной: держателями (А) — через обмен (А) на (С) и (С) на (В), но никак не через обмен (А) на (В); держателями (В) — через обмен (В) на (А) и (А) на (С), но никак не через обмен (В) на (С); держателями (С) — через обмен (С) на (В) и (В) на (А), но никак не через обмен (С) на (А). Таким образом, на рынке (А,В) постоянно будет спрос на (А) и предложение (В), но не будет спроса на (В) и предложения (А); отсю­да — понижение p_{b a}. На рынке (А,С) постоянно будет спрос на (С) и предложение (А), но не будет спроса на (А) и предложения (С); отсю­да — повышение p На рынке (В,С) постоянно будет спрос на (В) и предложение (С), но не будет спроса на (С) и предложения (В); отсю­да — понижение p_b.

115. Мы видим тем самым, что в случае, когда p_cb > p_{c a}/ p _ba , равно­весие рынка не является окончательным или общим и что на нем про­исходят арбитражные операции, результат которых — понижение p_b , повышение p_ca и понижение p_{b a} . Мы видим в то же самое время, что в случае, когда p_cb < < p_ca/ p_ba , на рынке пройдут арбитражные операции, результатом которых будет повышение p_b, понижение p и повыше­ние рь . Действительно, тогда мы получим

где П<1; отсюда вытекает, что настоящая цена (В) в (С) есть Dp_{b c} при ус­ловии обмена (С) на (А) и (А) на (В), что настоящая цена (А) в (В) есть ?p_ab при условии обмена (В) на (С) и (С) на (А), что настоящая цена (С) в (А) есть Dp_{c a} при условии обмена (А) на (В) и (В) на (С). Впрочем, доста­точно очевидно, что то, что было сказано относительно цен (А), (В) и (С), может быть сказано и о ценах любых трех товаров. Если бы, следователь­но, мы захотели, чтобы арбитражные операции не имели места, а равно­весие товаров, взятых на рынке попарно, было бы общим, то надо было бы ввести условие, по которому цена двух каких-либо товаров, одного в другом, была бы равна отношению цен того и другого к какому-либо тре­тьему товару, т.е. надо было бы сформулировать следующие уравнения: